互联互通加深 港股回归A股和A股赴港上市渐成趋势

随着互联互通的进一步加深，港股回归A股和A股赴港上市已渐成趋势。

根据同花顺统计，最近一年已有8家港股回归A股，分别是新天绿能、国联证券、重庆银行、中金公司、德利股份、君实生物、康希诺、中芯国际。此外，最近一年昭衍新药、海尔智家、泰格医药、海普瑞等4家A股在港股挂牌。

从上市板块来看，这8家港股公司全部登陆上交所，其中有5家在沪市主板挂牌，3家在科创板挂牌。从行业分布来看，包括金融、医药、新能源车、半导体等行业。

从两次上市的时间间隔来看，德利股份的时间间隔最长。德利股份主要从事果汁和香精业务，公司2003年4月登陆港股，股票简称为安德利果汁。去年9月，德利股份登陆沪市主板，时隔18年完成两地上市。

上市间隔最短的则是康希诺，公司主要从事疫苗开发且目前仍然亏损。康希诺2019年3月登陆港交所。去年8月，康希诺登陆科创板，相隔不到一年半。

除了昭衍新药、海尔智家、泰格医药、海普瑞已完成港股上市，近期也有不少A股公司抛出赴港上市的计划，如贝泰妮、领益智造、龙蟒佰利、贝达药业、寒锐钴业、中国中免、沃森生物等。

6月25日，中国中免正式向港交所递交招股说明书。有消息称，中国中免的港交所IPO募资额或达到780亿港元，有望成为港股史上第二大、年内第一大IPO。上市所募资金将用于拓展海外渠道、巩固內地渠道、促进产业链延伸、改善供应链效率等。

根据同花顺统计，最近一年内回归A股的8家公司上市后股价均显著高于其H股。如德利股份A股相对于H股溢价率近3倍，新天绿能A股较H股溢价率也高达2.7倍，中金公司A股相对于H股的溢价率也高达2.4倍。

记者注意到，部分赴港上市的公司挂牌首日表现一般。如昭衍新药上市首日即破发，而海尔智家首日仅上涨逾5%。

对此，北方一家券商投行高管分析称，“从港股回归A股的公司来看，大多属于中小市值公司。由于A股的估值体系和港股不同，因此这些公司发行市盈率普遍较H股高，上市后会享有较高的溢价。反之，赴港上市的A股由于本身的估值已经不低，因此在港股上市后未必能有多大的涨幅甚至会破发。”

前海开源首席经济学家杨德龙表示，在港股上市有利于公司扩大国际影响力，回归A股则能获得更好的流动性。由于两地估值体系不同，因此AH股存在一定的价差。从长远看，两地市场将进一步融合，AH股的走势也将趋同。