脱发经济“秃然”崛起 振东制药业绩增长股价却长期低位震荡

近日，国家卫健委发布的数据显示，我国有超2.5亿人脱发。平均每6人当中就有1人饱受脱发困扰，且26—30岁是脱发的“高发”年龄段。

这也让男性医美和脱发经济等医美题材受到广泛关注，我国脱发人数呈低龄化趋势，30岁前脱发的比例高达84%。生发护发这个市场无疑是庞大的，也让公司瞄准了这门生意。

如此的利好也让振东制药(300158)吃起了“回头草”，年初想剥离的亏损资产一下子又香了，如今千言万语开始描述其美好的前景，又不打算剥离了，还要打造脱发医美产品系列。消息一出公司直接收获了一个20CM的涨停，也提振了长期低迷的股价。

看好男性医美和脱发经济

6月1日晚间，振东制药发布公告，董事会第十八次会议审议通过了《关于终止资产置换暨关联交易的议案》，原拟置换长期亏损资产安特制药将不再剥离。

至于终止交易的具体原因，公司表示安特制药旗下治疗脱发的达霏欣米诺地尔搽剂前几年销售差，不是公司主要经营品种。今年，男性医美和脱发经济等医美题材受到广泛关注，达霏欣米诺地尔的销售增速很快，2021年第一季度的销售额达5000万元，第二季度预估也会有很大的增长。

据了解，安特制药以消化道药品为主，重点产品为胶体果胶铋胶囊、马来酸曲美布汀、米诺地尔擦剂、脑震宁颗粒等。财务方面，安特制药在2018年、2019年分别亏损8151万元、4919万元。长期的亏损也是振东制药欲剥离的原因。

那这个达霏欣米诺地尔搽剂是不是真的像振东制药说的那样销售差呢?

不到半年就变脸，决策太过儿戏

今年1月，振东制药公告称，拟将所持安特制药100%股份置换给控股股东振东集团。对于资产置换的目的，振东制药表示，本次交易根据公司的经营需要，进行业务整合、调整业务结构所作出的决策。交易完成后，公司的资产结构将得到优化，有利于公司集中优势资源发展主营业务，提升盈利能力。此外，君度德瑞基金与君度尚左基金在医药领域进行了深度布局与投资，未来可以与公司在业务层面进行合作。

讽刺的是，深交所互动易显示，5月25日，振东制药回复投资者提问，称振东制药子公司安特制药有用于治疗脱发的医美产品达霏欣米诺地尔搽剂，2020年总计销售1.5亿元，第一季度销售额达4400万元，同比增长115.6%。新生植发与安特制药于2021年4月达成战略合作，双方表示将通过此次的合作从源头解决发友的脱发困扰，共同推动医疗行业的健康发展。

近日，在未公布终止资产置换时，振东制药在路演活动又提到公司的医美布局，从时间进度来看，不得不让人怀疑公司已经知道将要发布此消息。

振东制药还表示，治疗脱发的医美产品达霏欣米诺地尔目前占生发护发药品市场份额26%。从2017年开始运作，销售额3000多万，2018年约6000万，2019年约7000万，2020年达1.5个亿，2021年预计能够保持120%的增长，利润率约21%。

此外，公司另一款医美品种咖啡因洗发水销售也逐步增长。同时，公司还将拟购养血生发胶囊、固肾生发丸两款医美产品。安特公司有意更名为安欣公司，致力于将安欣公司打造成为医美产品和康护用品的专业化高科技创新生物制药企业。

不过，早在2020年7月就有投资者向振东制药提问米诺地尔研发成果瞄准千亿脱发市场的情况，当时振东制药就表示2019年米诺地尔在线上和线下品牌宣传投入较大，公司根据市场情况对价格做出了相应的调整，目前米诺地尔市场占有率20%。

因此米诺地尔的市场份额和销售额增长都是稳步增长而非今年一下子爆发的，公司的表述更多的是为自己“反悔”找个借口。

业绩持续增长，股价却长期低位震荡

公开资料显示，振东制药是山西省首家登陆创业板的上市企业，主要生产抗肿瘤、心脑血管、抗感染、消化系统、呼吸系统、维生素营养、解热镇痛、补益中成药等用药系列，涉及中西药品、保健食品和家庭护理三大健康系列五百多个品规。

2020年报显示，振东制药全年实现营业收入48.48亿元，同比增长10.21%，归属于上市公司股东的净利润2.62亿元，同比上升83.54%。2021年一季度公司依然延续增长趋势，实现营业收入12.93亿元，同比增长36.84%;实现归属于上市公司股东的净利润9762.57万元，同比增长59.87%。

据了解，振东制药营收主要增长主要是其拳头产品朗迪钙。2020年，公司主营产品朗迪钙终端销售额全国第一，创收高达到43亿元，且在国内钙制剂产品市占率达30%。

而反观生发护发药品，目前的营收占振东制药总营收比例非常低，因此要靠这块业务加强业绩还有待一些时日。

值得注意的是，虽然业绩在持续增长，但另一方面振东制药的股价长期在4-6元低位区间震荡。或许这正是公司态度发生变化的主要原因，需要一些“概念”来提振股价。

这两天，“脱发”这一词在社交平台上再次成为热门话题，振东制药也希望借这个千亿市场来给公司股价带来一些提振，消息一出，股价立马获得了20CM的大涨停。但在严谨庄重的资本市场，如此前后态度不一致的做法不免惹人争议。“脱发经济”虽好，但也不能欺负老实人呢!(金磊)